原油暴跌(die)引起的成本塌(ta)陷,和棉花大幅(fu)下挫的壓制下(xia)，整體化🛀纖行業(yè)的弱勢格局短(duan)期内很難改變(bian)，PTA期貨近期上漲(zhang)🌏主要是由原油(you)反彈引發的，考(kao)慮到🐆原油不具(jù)有向上動能，PTA上(shàng)漲仍🏒然要以反(fǎn)彈的态度來對(dui)待，且不宜過分(fen)高估。

2011年以前，由(yóu)于國内聚酯需(xū)求增速每年都(dōu)在大幅上升，而(er)國内PTA自給率不(bú)高，PTA生産企業利(li)潤處于高位。之(zhi)後，在高額利潤(rùn)吸引下，大量PTA裝(zhuang)置開始上馬，但(dan)随着全球經濟(jì)增速下滑和制(zhi)造業向東南✉️亞(yà)地區轉移，PTA行業(ye)由供不應求變(bian)🐕爲供給過剩。

目(mu)前，全球一半以(yi)上的PTA産能集中(zhong)在中國，化纖行(hang)業産能嚴重過(guò)剩。2011年以前，PTA生産(chan)企業平均負荷(hé)都在80%以上，甚⛷️至(zhì)長期處于90%的🏒高(gao)位，但是随着産(chan)能增加，目前❌PTA企(qi)業負荷大緻在(zài)70%左右，限産保價(jia)隻能在短期内(nèi)造✌️成供給不足(zú)的情況，很難從(cong)根本上改變PTA産(chǎn)能過剩的局面(mian)，産能過剩隻能(neng)通🌏過淘汰落後(hòu)産能和行業間(jian)的優勝略汰來(lái)實現，這需要♻️一(yī)個漫長的過✌️程(chéng)。

原油弱勢緻密(mi)油的興起使全(quán)球原油供給大(da)幅增加，而由于(yu)👈全🧡球性經濟增(zeng)速放緩，原油需(xu)求量增速🍓遠遠(yuǎn)低于原油供給(gěi)量增速，導緻了(le)全球原油供需(xū)❗平衡被打破，原(yuan)油價格大幅下(xià)挫。随着原油産(chǎn)量大幅增加，世(shì)♻️界各産油💔國均(jun1)不肯率先降低(di)自己的産量，全(quán)球原油供給過(guo)剩的問題短時(shi)間💃🏻内很難得到(dao)解決，這決定了(le)原油跌勢短期(qi)🐅内很難改變，化(huà)工品受成本塌(tā)陷的影響，價格(gé)重心整體💋下移(yí)。

短期來看，原油(yóu)受消費旺季影(ying)響，有望企穩，但(dàn)是仍然📞不具備(bèi)💚大幅向上的空(kōng)間，因此，成本支(zhi)撐對于PTA的支撐(cheng)有限。此外，由于(yú)前期原油大幅(fú)下挫，下遊企業(yè)🎯對PTA後市比較悲(bēi)觀，在買漲不買(mǎi)跌心理的驅使(shǐ)下，補庫意願不(bu)強，原油下跌引(yǐn)起的恐慌甚至(zhì)抑制了需求。

棉(mián)花下跌爲了讓(rang)棉花價格市場(chang)化，國家将持續(xù)數年🔅的收儲政(zheng)策改爲直補政(zhèng)策。随着内外棉(mian)價格的回歸，國(guó)内棉花🔞價格🚩大(da)幅下挫，棉花價(jià)格由去年18500元/噸(dun)跌至目前的13000元(yuan)/噸，跌幅達到29.73%.由(you)于棉花和PTA主要(yao)用做紡織原料(liao)，在替代🥵品同漲(zhang)同跌的作用下(xià)，棉花價格的下(xià)挫拖累了PTA的價(jia)格。

造成目前PTA價(jià)格大跌的主要(yao)原因有三方面(miàn)：

首先，PTA行業的産(chǎn)能過剩決定了(le)PTA價格處于一個(gè)大的♈下跌趨勢(shì)之中;

其次，原油(yóu)大幅下挫引起(qi)的成本塌陷使(shi)PTA的價格重心下(xià)移;

最後，棉花價(jia)格持續走低，進(jìn)一步擠占了PTA需(xu)求。

在這三個利(li)空因素沒有得(dé)到根本改善的(de)前提下，PTA價格很(hěn)難形成有效上(shang)漲，即使受限産(chan)保價或者宏🔱觀(guan)數據利好影響(xiǎng)上漲，也要以短(duǎn)期反彈來對待(dài)。